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「股市元旦放假安排2017」柳州医药点评报告-受益于“工业+批发+零售”各业务齐发力,2017年业绩增25.22%

事情:

2018年2月7日,公司发布2017年成绩快报:2017年公司完成经营收入94.43亿元,同比增加24.92%;完成归母净利润4.02亿元,同比增加25.22%。

点评:

“纯销稳增加+器械和药店高增加+中药饮片投产顺畅”,合力推动公司2017年成绩25.22%增加,契合商场预期:

2017年公司完成归母净利润4.02亿元,同比增加25.22%,咱们以为:公司成绩完成高速增加首要得益于医院药品纯销事务20-25%稳定增加;器械耗材配送事务35%以上高增加;药店规划继续快速进步,估量营收增速超35%;中药饮片事务顺畅投产。

2017年得益于广西药品新标履行,医院终端比例进步带动纯销事务稳增加,增速由年头的21%进步至25%:

2017年公司在终端医院推广供给链延伸项目,经过进步服务才能增强终端粘性,广西新标履行后,公司在医院终端商场比例得到进步。广西新标与3月份开端推广,9月份在全广西各城市全面推广,纯销事务的同比增加从2017年Q1约21%进步至2017年Q4的25%。

以“DTP药房+社区药房”布局零售事务,2017年估量营收增加35%以上:

零售药店事务,公司以“DTP药房+社区药房”的方法进行布局,其桂中大药房盈余才能优异,均匀300万/年的单店营收抢先专心堂、老百姓等当地同行药店。直到2017年,公司估量具有挨近280-300家药店,依照300万/年单店营收进行测算,零售药店约完成营收8-9亿元,同比增加35%以上。

器械耗材配送事务继续推动,中药饮片事务投产顺畅,:

器械配送事务,一方面经过构建渠道承当医院器械耗材配送功能,另一方面凭借“柳润形式”切入广西IVD配送商场;中药饮片与2017年开端投产,依照其规划产能进行预算,估量中药饮片产能达5亿元,估量2017年中药饮片事务完成4000-5000万营收,开始投产顺畅。

盈余猜测与估值:

以公司现有事务状况,咱们测算公司17-19年EPS分别为2.17、2.70、3.33元,对应19、15、12倍PE,保持“强烈引荐”评级。

危险提示:公司项目落地低于预期;国家方针改变危险;商场竞争加重。

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